JAKARTA – Harga emas kembali menghadapi tekanan pada awal pekan. Harga emas dibuka melemah ke level US$4.456 per troy ons pada Senin (31/8/2026), setelah pasar mengubah ekspektasi terhadap arah kebijakan moneter Amerika Serikat (AS) menyusul pandangan hawkish Ketua The Fed Kevin Warsh dalam simposium Jackson Hole.
Sikap hawkish tersebut menjadi pukulan bagi emas yang selama ini diuntungkan oleh ekspektasi pelonggaran moneter. Pasar kini kembali memperhitungkan peluang kenaikan suku bunga The Fed pada September, sementara imbal hasil Treasury yang menguat membuat aset tanpa kupon seperti emas menjadi relatif kurang menarik.
Setelah pidato Warsh, probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada September meningkat ke sekitar 57%. Perubahan ekspektasi ini menjadi salah satu katalis utama yang menekan harga emas di pasar global.
“Pasar kini meningkatkan perhatian terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga pada September, sementara penguatan imbal hasil Treasury kembali meningkatkan biaya peluang memegang emas yang tidak memberikan yield,” demikian sentimen yang membayangi pergerakan logam mulia.
Tekanan terhadap emas berpotensi berlanjut apabila sejumlah data ekonomi AS yang akan dirilis pekan ini menunjukkan perekonomian masih cukup kuat. Investor akan mencermati data ADP, Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS), hingga laporan Nonfarm Payrolls (NFP) yang akan menjadi salah satu indikator penting bagi arah kebijakan The Fed.
Konsensus memperkirakan ekonomi AS menambah sekitar 50.000 pekerjaan pada Agustus, dengan tingkat pengangguran bertahan di 4,1%. Jika data ketenagakerjaan tersebut lebih kuat dari perkiraan, pasar berpotensi kembali meningkatkan taruhan terhadap kenaikan suku bunga The Fed.
Kondisi itu akan menjadi sentimen negatif tambahan bagi emas. Pasalnya, semakin tinggi peluang kenaikan suku bunga, semakin besar pula potensi kenaikan yield obligasi AS dan penguatan dolar AS yang pada akhirnya dapat menekan permintaan terhadap emas.
Namun, prospek emas tidak sepenuhnya bearish. Risiko geopolitik kembali menjadi faktor penyeimbang setelah eskalasi konflik AS-Iran mendorong kenaikan harga minyak mentah.
Harga Brent yang meningkat berpotensi memperbesar tekanan inflasi global. Situasi tersebut menciptakan dilema bagi pasar emas karena inflasi yang lebih tinggi secara tradisional dapat meningkatkan permintaan terhadap emas sebagai aset lindung nilai, tetapi pada saat yang sama juga dapat memaksa The Fed mempertahankan kebijakan moneter ketat lebih lama.
“Tekanan inflasi dapat sekaligus mendorong The Fed mempertahankan kebijakan ketat lebih lama,” menjadi risiko utama yang membuat prospek harga emas semakin kompleks.
Dengan demikian, pasar emas kini berada dalam persimpangan antara fungsi safe haven dan tekanan dari kebijakan moneter. Ketegangan geopolitik dapat menjaga minat terhadap emas, tetapi apabila yield Treasury dan ekspektasi kenaikan suku bunga terus meningkat, ruang penguatan emas berpotensi semakin terbatas.
Dari sisi teknikal, harga emas menghadapi support terdekat pada kisaran US$4.391 hingga US$4.325 per troy ons. Apabila tekanan jual semakin kuat dan level tersebut gagal dipertahankan, harga emas berpotensi bergerak menuju support lebih dalam di sekitar US$4.140.
Di sisi lain, peluang pemulihan harga akan diuji pada resistance US$4.576 hingga US$4.695. Jika berhasil menembus area tersebut, emas berpeluang melanjutkan kenaikan menuju resistance jangka menengah di sekitar US$4.880 per troy ons.
Untuk sementara, arah harga emas akan sangat bergantung pada kombinasi antara pergerakan yield Treasury, ekspektasi suku bunga The Fed dan data ketenagakerjaan AS. Jika NFP dan indikator tenaga kerja lainnya menunjukkan ekonomi AS tetap solid, emas berisiko menghadapi tekanan lebih besar.
Sebaliknya, pelemahan pasar tenaga kerja AS dapat memangkas ekspektasi kenaikan suku bunga September dan kembali membuka ruang bagi emas untuk menguat. Pekan ini pun menjadi ujian penting bagi emas setelah perubahan nada The Fed kembali menggeser perhatian investor dari risiko geopolitik menuju prospek kebijakan moneter AS.
