Center for Macroeconomics and Finance INDEF menilai keberhasilan Indonesia mempertahankan status investment grade belum bisa diartikan sebagai sinyal kondisi ekonomi nasional telah sepenuhnya aman maupun kepercayaan investor telah kembali kuat. Masih terdapat sejumlah indikator yang menunjukkan meningkatnya risiko terhadap perekonomian jika tantangan yang ada tidak segera diatasi.
Dalam diskusi publik INDEF bertajuk “Rating Aman, Ekonomi Nyaman?”, Peneliti Center for Macroeconomics and Finance INDEF, Sia Nawir, menjelaskan Indonesia saat ini masih berada pada kategori investment grade berdasarkan penilaian S&P Global Ratings (BBB), Moody’s Ratings (Baa2), dan Fitch Ratings (BBB).
Namun, ia mengingatkan bahwa dua dari tiga lembaga pemeringkat tersebut memberikan outlook negatif, yang menjadi sinyal adanya potensi penurunan peringkat dalam satu hingga dua tahun ke depan apabila kondisi ekonomi tidak dikelola secara optimal.
Menurut Sia, Indonesia memang belum berada dalam situasi yang mengkhawatirkan, tetapi ruang keamanan (margin of safety) terhadap peringkat kredit semakin menyempit. Hal tersebut tercermin dari sejumlah indikator, mulai dari defisit Neraca Pembayaran Indonesia, penurunan daya saing berdasarkan IMD World Competitiveness Ranking, hingga tekanan terhadap nilai tukar rupiah yang dipengaruhi faktor domestik maupun global.
Ia juga menyoroti peningkatan belanja pemerintah yang berpotensi memunculkan pertanyaan dari investor mengenai sumber pembiayaan dan keberlanjutan fiskal. Salah satu indikator yang menjadi perhatian pasar adalah spread sekitar 270 basis poin antara imbal hasil Surat Berharga Negara (SBN) dan aset acuan sebagai cerminan premi risiko investasi di Indonesia.
Di sisi lain, rendahnya kepemilikan asing di pasar obligasi dinilai memiliki dua sisi. Kondisi tersebut memang membuat pasar domestik lebih tahan terhadap gejolak arus modal keluar, tetapi sekaligus menunjukkan bahwa partisipasi investor asing masih relatif terbatas.
Sementara itu, untuk pasar saham, Sia menjelaskan bahwa investor tidak hanya mempertimbangkan status investment grade, tetapi juga memperhatikan prospek laba perusahaan, valuasi, tata kelola (good corporate governance), hingga prospek masing-masing sektor usaha. Menurutnya, valuasi yang rendah dapat dipandang sebagai peluang investasi, namun juga dapat menjadi sinyal adanya risiko yang masih membayangi.
Karena itu, Sia menegaskan terjaganya status investment grade bukan jaminan investor akan langsung meningkatkan investasinya di Indonesia. Keputusan investasi tetap bergantung pada kekuatan fundamental ekonomi, stabilitas fiskal dan moneter, prospek pertumbuhan jangka panjang, serta konsistensi dan kepastian kebijakan pemerintah.
